Buenos días, yo ya me he salido de esta cerca de 23 la semana pasada...
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DIA
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Re: DIA
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Re: DIA
"Horos AM refuerza sus carteras con Zigup y DIA en el fondo internacional y Vidrala en el de bolsa española
La gestora busca aprovechar las ineficiencias del inversor impaciente con sus nuevos movimientos de cartera
Los movimientos en el fondo internacional incluyen la salida de la petrolera Spartan Delta y de Petershill Partners
La firma destaca la buena acogida de su nuevo fondo conservador de renta fija, Horos Patrimonio
Alejandro Martín, Juan Luis Fresneda, Javier Ruiz y Miguel Rodríguez, equipo de Horos AM. Autor fotografía: Ana Morales
14/01/2026
Horos AM arranca el año desde una posición de fortaleza, tras firmar un brillante 2025, en el que creció con paso firme tanto en partícipes como en patrimonio. La gestora supera ya los 400 millones de euros bajo gestión, y en un entorno de mercado marcado por la incertidumbre ha vuelto a reafirmar su marcado enfoque value que tanto la caracteriza en su última carta trimestral dirigida a sus partícipes. En ella desglosa algunos de sus cambios más recientes en cartera durante el último trimestre del año pasado, como es la entrada de Zigup y DIA en su fondo internacional, o de Vidrala en el de bolsa española.
"Tratamos de invertir con sentido común y sin asumir riesgos innecesarios. Paradójicamente, esto implica convivir con la incomodidad de invertir en compañías que atraviesan algún tipo de contratiempo o, como diría Warren Buffett, actuar como arbitrajistas intertemporales y aprovechar las ineficiencias generadas por el inversor impaciente. Los movimientos realizados en el último trimestre son un buen reflejo de esta filosofía", explica Javier Ruiz, su director de inversiones.
Durante el último trimestre del año pasado, Horos Value Internacional, que logró una rentabilidad del 28,5%, incorporó a la compañía inglesa de renting de vehículos Zigup, y a la cadena de supermercados española DIA. La inversión en Zigup es su tercera incursión en el sector del renting de vehículos, que se suma a sus inversiones en la francesa Ayvens y en la española Alquiber (presente, también, en Horos Value Iberia, fondo que se revalorizó un 42,9% en 2025).
"Zigup se sitúa entre los tres mayores operadores del sector en los tres mercados en los que está presente -Reino Unido, Irlanda y España- y es líder en renting flexible en las tres geografías. Además, la compañía cuenta con una división de servicios de sustitución de vehículos en Reino Unido, donde mantiene acuerdos plurianuales con aseguradoras", señala Ruiz en la carta. "En conjunto, se trata de un negocio que genera retornos sobre el capital superiores al 10%, pese a mantener un nivel de endeudamiento muy inferior - alrededor de dos veces sus fondos propios- al de sus comparables", añade.
Su otra incorporación en el fondo internacional, DIA, ha formado parte de Horos Value Iberia en los últimos tiempos, con buenos resultados. "El motivo de no haber invertido antes en ella a través de Horos Value Internacional ha sido, fundamentalmente, la reducida liquidez que presentaba su cotización al inicio de nuestra tesis de inversión. Dado que seguimos viendo atractivo suficiente en DIA y que este requisito de liquidez ya se ha cumplido, hemos iniciado esta posición", aclara.
Por el lado de las desinversiones, Horos AM ha salido de la productora canadiense de petróleo y gas Spartan Delta y del vehículo inversor en gestoras de fondos Petershill Partners, tras la oferta de exclusión lanzada por la propia compañía. Parte de lo desinvertido lo han destinado a elevar su posición en la consultora de IT francesa Sopra Steria, y en la compañía de energías renovables Acciona Energía.
En la cartera ibérica han añadido, en cambio, a una vieja conocida de la gestora, como es la productora de envases de vidrio Vidrala, sin que se haya producido ninguna salida durante el último trimestre del año. "La excelente evolución relativa de su negocio durante el periodo, junto con una nueva muestra de su capacidad para generar valor a través de adquisiciones -en este caso, con la reciente compra de la chilena Cristalerías Toro-, ha propiciado, tras una moderada corrección en el trimestre, un abaratamiento suficiente de su cotización como para animarnos a reiniciar una posición", señala Ruiz.
Buena acogida de su fondo conservador
Durante el año pasado la gestora materializó, también, una idea que llevaban años barruntando, la de crear un fondo de renta fija con alma value para el ahorro a corto plazo. Se trata de Horos Patrimonio, que supera ya los 40 millones de euros en patrimonio y se acerca a los 800 partícipes. "El problema que veíamos era que, muchas veces, no encontrábamos soluciones satisfactorias para los ahorros de más corto plazo, en los que también queremos obtener una rentabilidad que supere la inflación. No se trata solo de preservar el capital, sino de ayudar a que esos ahorros crezcan. Y en el mercado no había tantas alternativas donde la relación rentabilidad-riesgo estuviera tan trabajada para ese horizonte temporal. En ningún momento lanzamos esto pensando que estemos en un techo del mercado, o porque veamos las cosas hipercaras. Simplemente no encontrábamos una solución que nos convenciera", explicaba Ruiz en una entrevista a este periódico a finales de noviembre.
Las tres principales posiciones en deuda con mayor peso en el fondo corresponden a bonos emitidos por Liberty Costa Rica, Constellation Oil Services y Golar LNG. "
Estos de Horos AM siguen a tope en DIA, ahora aumentan posición para el fondo Internacional, lo único que según dicen habrán abierto posiciones sobre los 3X,XX euros entiendo...
La gestora busca aprovechar las ineficiencias del inversor impaciente con sus nuevos movimientos de cartera
Los movimientos en el fondo internacional incluyen la salida de la petrolera Spartan Delta y de Petershill Partners
La firma destaca la buena acogida de su nuevo fondo conservador de renta fija, Horos Patrimonio
Alejandro Martín, Juan Luis Fresneda, Javier Ruiz y Miguel Rodríguez, equipo de Horos AM. Autor fotografía: Ana Morales
14/01/2026
Horos AM arranca el año desde una posición de fortaleza, tras firmar un brillante 2025, en el que creció con paso firme tanto en partícipes como en patrimonio. La gestora supera ya los 400 millones de euros bajo gestión, y en un entorno de mercado marcado por la incertidumbre ha vuelto a reafirmar su marcado enfoque value que tanto la caracteriza en su última carta trimestral dirigida a sus partícipes. En ella desglosa algunos de sus cambios más recientes en cartera durante el último trimestre del año pasado, como es la entrada de Zigup y DIA en su fondo internacional, o de Vidrala en el de bolsa española.
"Tratamos de invertir con sentido común y sin asumir riesgos innecesarios. Paradójicamente, esto implica convivir con la incomodidad de invertir en compañías que atraviesan algún tipo de contratiempo o, como diría Warren Buffett, actuar como arbitrajistas intertemporales y aprovechar las ineficiencias generadas por el inversor impaciente. Los movimientos realizados en el último trimestre son un buen reflejo de esta filosofía", explica Javier Ruiz, su director de inversiones.
Durante el último trimestre del año pasado, Horos Value Internacional, que logró una rentabilidad del 28,5%, incorporó a la compañía inglesa de renting de vehículos Zigup, y a la cadena de supermercados española DIA. La inversión en Zigup es su tercera incursión en el sector del renting de vehículos, que se suma a sus inversiones en la francesa Ayvens y en la española Alquiber (presente, también, en Horos Value Iberia, fondo que se revalorizó un 42,9% en 2025).
"Zigup se sitúa entre los tres mayores operadores del sector en los tres mercados en los que está presente -Reino Unido, Irlanda y España- y es líder en renting flexible en las tres geografías. Además, la compañía cuenta con una división de servicios de sustitución de vehículos en Reino Unido, donde mantiene acuerdos plurianuales con aseguradoras", señala Ruiz en la carta. "En conjunto, se trata de un negocio que genera retornos sobre el capital superiores al 10%, pese a mantener un nivel de endeudamiento muy inferior - alrededor de dos veces sus fondos propios- al de sus comparables", añade.
Su otra incorporación en el fondo internacional, DIA, ha formado parte de Horos Value Iberia en los últimos tiempos, con buenos resultados. "El motivo de no haber invertido antes en ella a través de Horos Value Internacional ha sido, fundamentalmente, la reducida liquidez que presentaba su cotización al inicio de nuestra tesis de inversión. Dado que seguimos viendo atractivo suficiente en DIA y que este requisito de liquidez ya se ha cumplido, hemos iniciado esta posición", aclara.
Por el lado de las desinversiones, Horos AM ha salido de la productora canadiense de petróleo y gas Spartan Delta y del vehículo inversor en gestoras de fondos Petershill Partners, tras la oferta de exclusión lanzada por la propia compañía. Parte de lo desinvertido lo han destinado a elevar su posición en la consultora de IT francesa Sopra Steria, y en la compañía de energías renovables Acciona Energía.
En la cartera ibérica han añadido, en cambio, a una vieja conocida de la gestora, como es la productora de envases de vidrio Vidrala, sin que se haya producido ninguna salida durante el último trimestre del año. "La excelente evolución relativa de su negocio durante el periodo, junto con una nueva muestra de su capacidad para generar valor a través de adquisiciones -en este caso, con la reciente compra de la chilena Cristalerías Toro-, ha propiciado, tras una moderada corrección en el trimestre, un abaratamiento suficiente de su cotización como para animarnos a reiniciar una posición", señala Ruiz.
Buena acogida de su fondo conservador
Durante el año pasado la gestora materializó, también, una idea que llevaban años barruntando, la de crear un fondo de renta fija con alma value para el ahorro a corto plazo. Se trata de Horos Patrimonio, que supera ya los 40 millones de euros en patrimonio y se acerca a los 800 partícipes. "El problema que veíamos era que, muchas veces, no encontrábamos soluciones satisfactorias para los ahorros de más corto plazo, en los que también queremos obtener una rentabilidad que supere la inflación. No se trata solo de preservar el capital, sino de ayudar a que esos ahorros crezcan. Y en el mercado no había tantas alternativas donde la relación rentabilidad-riesgo estuviera tan trabajada para ese horizonte temporal. En ningún momento lanzamos esto pensando que estemos en un techo del mercado, o porque veamos las cosas hipercaras. Simplemente no encontrábamos una solución que nos convenciera", explicaba Ruiz en una entrevista a este periódico a finales de noviembre.
Las tres principales posiciones en deuda con mayor peso en el fondo corresponden a bonos emitidos por Liberty Costa Rica, Constellation Oil Services y Golar LNG. "
Estos de Horos AM siguen a tope en DIA, ahora aumentan posición para el fondo Internacional, lo único que según dicen habrán abierto posiciones sobre los 3X,XX euros entiendo...
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