Llevo varios meses formándome sobre indexados y esto es lo que he aprendido (de momento)

[Darro]

Pues eso, que hace ya varios meses decidí comenzar con una cartera de indexados para invertir a largo plazo, y me encontré con demasiadas preguntas... ¿Qué índice seguir? ¿ETFs o fondos? ¿Con qué gestora? ¿Con qué bróker o banco? ¿Acumulación o distribución? ¿Clase del fondo... cómo que clase, qué eso?

Así que empezamos por el principio:

1. ¿Qué es invertir en indexados?

Invertir en indexados consiste en comprar un fondo o ETF que replica un índice automáticamente.
Ejemplos típicos:

S&P 500 → 500 mayores empresas USA
MSCI World
NASDAQ-100
Euro Stoxx 50

En vez de intentar elegir acciones individuales, compras “el mercado”.

La idea base es sencilla:

Muy pocos gestores baten al mercado a largo plazo, las comisiones destruyen rentabilidad, la diversificación reduce muchísimo el riesgo específico.

Ahora bien, hay 2 modos de hacer esto, lo que me lleva al segundo punto...

2. Fondos indexados vs ETFs

Esto es probablemente la duda MÁS importante para alguien que invierte desde España.

Traspasos entre fondos SIN tributar en España
Muy cómodos para DCA automático
Ideales para largo plazo
Fiscalidad extremadamente eficiente
No tienes que preocuparte del precio intradía

La compra/venta tarda normalmente 1-4 días
Menos variedad
Algunos brokers tienen catálogo limitado

ETFs

Un ETF es básicamente un fondo que cotiza en bolsa. Ejemplos:

Vanguard FTSE All-World UCITS ETF
iShares Core MSCI World UCITS ETF
Invesco EQQQ NASDAQ-100 UCITS ETF

Compra y venta instantánea
Muchísima variedad
Puedes operar durante el mercado
Comisiones internas muy bajas
Algunos tienen spreads mínimos

En España NO permiten traspasos fiscales
Cada venta tributa
Más tentación de hacer trading
Hay que vigilar spreads y liquidez

3. ...entonces... ¿los ETFs no tienen sentido para inversores con residencia fiscal en España?

Los ETFs tienen sentido si...

• quieres operar intradía

• necesitas índices muy concretos

• quieres más variedad

• buscas liquidez inmediata

• inviertes desde brokers internacionales

• quieres mover cartera entre países fácilmente

4. Acumulación VS Distribución

Acumulación (Acc), los dividendos se reinvierten automáticamente.

Más eficiente fiscalmente
Interés compuesto automático
No tributas por dividendos recibidos

Es lo que usa la mayoría de gente que acumula patrimonio.

Distribución (Dist) el ETF/fondo reparte dividendos.

Genera flujo de caja
Útil para rentas

Pagas impuestos sobre dividendos
Menos eficiencia compuesta

5. ¿Qué es el TER?

TER = comisión anual interna. Las gestoras lo descuentan del fondo directamente.
Ejemplo:
0.10%
0.20%
0.07%

A largo plazo una diferencia pequeña puede ser enorme.

6. Qué significa UCITS y por qué IMPORTA

Si inviertes desde Europa, normalmente quieres ETFs o fondos UCITS.

UCITS = regulación europea.

Ventajas:
Protección regulatoria europea
Fiscalidad clara
Más seguridad jurídica
Aptos para inversores europeos

Pero ojo... que el fondo sea UCITS y cotice en euros no quiere decir que no haya riesgo de divisa... por mucho que cotice en euros, si el activo subyacente cotiza en otra divisa... el riesgo sigue ahí, salvo que el fondo especifique que tiene cobertura de divisa.

7. Brókeres / bancos

En España las 2 plataformas típicas para fondos indexados son MyInvestor e Indexa capital.

En mi caso me decanté por MyInvestor, tienen una gran cantidad de variedad de fondos, tantos de gestión pasiva como activa, algunos con un TER muy bajo.

En cuanto a los ETFs, aunque también se pueden operar desde MyInvestor, yo elegí Trade Republic, que es un neo banco que apuesta claramente por esta forma de inversión.

¿No te valía solo con los fondos indexados?

Valerme... me valía, pero quería exponerme a cierta tendencia que esta (muy) al alza, y había un ETF que me llamó la atención...


8. Clase del fondo... cómo que clase, qué eso?

Pues si, resulta que un mismo fondo de inversión tiene diferentes clases, yo lo resumo rápidamente así: son versiones del mismo fondo, unas versiones es para los pringados, y otras para los inversores institucionales.

¿Y cuál es la diferencia? Pues nada, son el mismo fondo, con diferente TER.

Si os interesa investigar más... mirad los fondos disponibles desde MyInvestor, porque esta plataforma tiene una partircularidad, y es que han consiguido que algunos de estos fondos para inversores institucionales estén disponibles para minoristas.

Ejemplo: iShares Developed World Index Fund (IE) S Acc EUR IE000ZYRH0Q7


Si os metéis en la ficha veréis que la inversión mínima es de 200... millones de euros!!!

Pues este fondo por ejemplo está disponible en MyInvestor, eso si, no necesitaís invertir 200 millones, podéis hacerlo con cualquier cantidad, y tiene un TER ridículo (0,06 %) menos que un ETF.

9. Bonus

Que si, que no te iba a dejar sin saber el ETF que lleva un +142% en el último año y al que yo le estoy sacando más de un +30%
Es un ETF de semiconductores, replica el índice: MVIS US Listed Semiconductor 10% Capped ESG CR USD y es el VanEck UCITS ETFs plc - VanEck Semiconductor UCITS ETF
ISIN: IE00BMC38736
TER: 0,35% (caro para ser un ETF!)

10. Bonus 2
Como ambas plataformas me han gustado de manera genuina, aunque no son perfectas (si os interesa podríamos abrir un hilo con nuestra experiencia con las diferentes plataformas, hablando de lo bueno, lo malo y lo regular) os dejo mis códigos de referido y nos llevamos un regalito.

Trade Republic (que además están de promoción y los nuevos usuarios van a tener la cuenta remunerada vitaminada, con intereres del 3%): https://traderepublic.com/es-es/nocoder ... e=jw1g0kl2

Código para MyInvestor: ELDQX

PD: espero que os haya gustado, si estáis interesados en una segunda parte (me he dejado muchas cosas por explicar pero hilo ya era muy largo) dejad un comentario.

PD2: si alguno tiene experiencia en indexados que nos cuente sus lecciones aprendidas. Nos vemos en alta mar, piratas

[Darro]

Después del tochaco de la primera parte me dejé bastantes cosas fuera, sobre todo las que empiezan a marcar diferencias cuando ya entiendes lo básico y empiezas a comparar fondos/ETFs “de verdad”.

Porque una vez entiendes:

qué es un indexado,
la diferencia entre fondo y ETF,
acumulación/distribución,
TER,
UCITS…

…te das cuenta de que hay otro nivel de complejidad bastante importante.

Y aquí es donde empiezan las dudas de verdad:

¿Por qué dos ETFs que siguen el “mismo” índice se comportan distinto?
¿Qué significa ESG, Screened, SRI, Paris Aligned…?
¿Qué es réplica física?
¿Por qué algunos ETFs tienen TER bajo pero rinden peor?
¿Qué significa hedged?
¿Por qué hay 200 ETFs “MSCI World” distintos?

Al lío!

1. No todos los índices son iguales

Esto parece obvio… pero no lo es tanto.

Mucha gente piensa:

“Si pone MSCI World ya está”.

Pero no.

Existen MUCHAS variantes del mismo índice.

Por ejemplo:

MSCI World
MSCI World ESG
MSCI World SRI
MSCI World Screened
MSCI World Momentum
MSCI World Quality
MSCI World Minimum Volatility
MSCI World Equal Weight

Y todos funcionan diferente.

2. ¿Qué significa ESG?

Aquí empieza el festival de siglas en el idioma de Shakespeare

ESG = Environmental, Social & Governance

Básicamente: ,medioambiente, impacto social, gobierno corporativo.

La idea es “filtrar” empresas según ciertos criterios.

Por ejemplo:

contaminación,
armas,
carbón,
tabaco,
escándalos,
corrupción,
políticas laborales…

3. ESG no significa “verde”

Esto es IMPORTANTÍSIMO. Muchísima gente cree:

“ESG = empresas ecológicas”.

Y no.

Un ETF ESG puede tener perfectamente:

Microsoft,
Nvidia,
Amazon,
Meta,
Apple…

Simplemente porque puntúan bien en ciertos criterios ESG.

De hecho muchos ETFs ESG siguen siendo MUY tecnológicos.

4. Tipos de sesgos/filtros más comunes

Aquí es donde aparecen las palabras raras que veis en los nombres de ETFs.

Screened

Es el filtro más “light”.

Normalmente excluye:

armas controvertidas,
tabaco,
carbón térmico,
violaciones graves ONU,
etc.

Pero el índice sigue siendo bastante parecido al original.

Ejemplo:

MSCI World
vs
MSCI World Screened

La diferencia suele ser pequeña.

ESG

Aquí ya se seleccionan empresas con mejor puntuación ESG.

Puede:

reducir ciertos sectores,
aumentar tecnología,
reducir energía/tradicionales.

SRI (Socially Responsible Investing)

Mucho más restrictivo.

Hace filtros más agresivos.

Normalmente:

elimina más empresas,
concentra más la cartera,
se aleja más del índice original.

Puede excluir:

petróleo,
gas,
defensa,
apuestas,
alcohol,
nuclear,
etc.

Paris Aligned / Climate

Estos buscan alinearse con objetivos climáticos europeos.

Suelen:

reducir muchísimo energía fósil,
sobreponderar empresas “bajas emisiones”.

A veces terminan muy concentrados en:

tecnología,
salud,
industriales concretas.

5. Ojo con los sesgos ocultos

Esto es MUY importante.

Muchos ETFs ESG parecen “diversificados”…
pero en realidad terminan:

ultraexpuestos a USA,
ultraexpuestos a tecnología,
con menos sectores tradicionales.

Es decir:

menos bancos,
menos petróleo,
menos utilities,
menos industriales clásicos.

Y eso cambia MUCHO el comportamiento del ETF.

6. Factor investing (otro mundo enorme)
Aquí ya entramos en índices “smart beta”.

No replican el mercado “normal”, sino factores concretos.

Value

Empresas “baratas” según métricas financieras.

Ejemplo:

PER bajo,
precio/valor contable,
dividendos altos.

Growth

Empresas con fuerte crecimiento esperado.

Muchísima tecnología aquí.

Momentum

Compra lo que más sube.

Literalmente.

Funciona sorprendentemente bien históricamente…
hasta que deja de funcionar y pega unas hostias curiosas

Quality

Empresas:

rentables,
estables,
con deuda controlada,
márgenes fuertes.
Minimum Volatility

Busca empresas menos volátiles.

Suele:

caer menos,
subir menos,
parecer “aburrido”.

7. Métodos de réplica (MUY importante)

Esto casi nadie lo mira y debería mirarse más.

Réplica física

El ETF/fondo compra realmente las acciones del índice.

Física completa

Compra TODO.

Ejemplo:

las 500 del S&P 500.

Es la forma más intuitiva.

Física optimizada (sampling)

No compra todas.

Hace una muestra representativa.

Muy común en índices gigantes.

Ejemplo:

MSCI ACWI IMI,
índices con miles de acciones.

Ventaja:

más barato,
más eficiente.

Desventaja:

puede desviarse un poco más.

Réplica sintética

Aquí NO compran directamente las acciones.

Usan derivados/swaps con bancos.

Ventajas:

a veces replica mejor,
útil en mercados difíciles,
menos costes en algunos casos.

Desventajas:

riesgo de contraparte,
más complejidad,
menos intuitivo.

Muchísima gente compra ETFs sintéticos sin saberlo.

8. TER no es lo único importante

El TER es importante… pero NO es lo único.

También existe:

Tracking Difference

La diferencia REAL entre:

lo que hace el índice,
y lo que hace el ETF.

Y aquí hay sorpresas.

A veces:

ETF A → TER 0,05%
ETF B → TER 0,20%

…pero el B replica MEJOR el índice.

¿Por qué?

Porque influyen:

costes internos,
fiscalidad,
préstamo de acciones,
optimización,
eficiencia operativa.

9. Riesgo divisa (merece más respeto del que recibe)

Muchísima gente cree:

“Cotiza en euros, así que no tengo riesgo divisa”.

Error.

Si el ETF tiene empresas USA…
sigues expuesto al dólar.

Aunque el ETF cotice en EUR.

¿Qué es un ETF hedged?

Un ETF con cobertura divisa.

Intenta reducir impacto EUR/USD.

Ventajas:

menos volatilidad por divisa.

Desventajas:

más costes,
a largo plazo no siempre compensa,
puede reducir rentabilidad.

10. Irlanda vs Luxemburgo

Esto también es bastante importante.

Muchísimos ETFs UCITS están domiciliados en Irlanda.

¿Por qué?

Por eficiencia fiscal con dividendos USA.

Gracias al tratado fiscal USA-Irlanda:

retención menor sobre dividendos americanos.

Por eso tantísimos ETFs europeos son irlandeses.

11. MSCI World NO es “todo el mundo”

Esto también suele sorprender.

MSCI World:

solo países desarrollados.

NO incluye emergentes.

Entonces…
MSCI World

Desarrollados.

MSCI Emerging Markets

Emergentes.

MSCI ACWI

Desarrollados + emergentes.

FTSE All-World

Muy parecido al ACWI.

12. Qué mirar antes de comprar un ETF/fondo

Mi checklist actual sería algo así:

Índice que sigue
Método de réplica
TER
Tracking difference
Domicilio
Volumen
Liquidez
Spread
Tamaño del fondo
Política dividendos
Divisa
Cobertura divisa
Gestora
Antigüedad

13. ETFs temáticos: cuidado con el hype

Aquí me incluyo porque también he caído

Los ETFs temáticos son:

IA,
semiconductores,
robótica,
clean energy,
blockchain,
cybersecurity,
etc.

El problema:
muchas veces compras DESPUÉS de que el mercado ya haya descontado el hype.

Y además suelen tener:

más concentración,
más volatilidad,
TER más alto,
más riesgo.

El ETF de semiconductores que comenté en la primera parte me está funcionando genial…
pero perfectamente podría comerse un -40% en una mala racha.

14. La parte psicológica importa MÁS de lo que parece

Esto probablemente es lo más difícil.

Porque una cartera indexada parece facilísima… hasta que llega:

un COVID,
una crisis,
un bear market,
o un -30%.

Y ahí descubres realmente tu tolerancia al riesgo.

La mayoría de gente sobreestima muchísimo:

su paciencia,
su tolerancia al rojo,
y su capacidad de NO TOCAR NADA.

15. Conclusión

Cuanto más aprendo sobre indexados más me doy cuenta de dos cosas:

La inversión pasiva es simple…
pero NO tan simple como parece.
Elegir bien el producto importa menos de lo que la gente cree…
pero entender lo que estás comprando importa muchísimo.

Porque al final:

no necesitas el ETF/fondo perfecto,
no necesitas optimizar hasta el último decimal,
y probablemente tampoco necesitas 14 fondos distintos.

Pero sí necesitas:

entender riesgos,
entender sesgos,
y aguantar muchos años sin hacer tonterías (espero cumplirlo)

[Proteus]

Muchas gracias por tu explicación, he aprendido muchísimo.

[Darro]

Gracias @Proteus! En el futuro cuando ya tenga más experiencia real os iré contando como me va

[Proteus]

Ya daremos impresiones sobre varios etf’s