El chorco de los lobos

Pues he comprado ENCE, muy pocas, más bien para estar ojo avizor para pillar más y con idea, tal vez, medio placista:
- Suben cortos
- Suben participaciones significativas, y diría que no tiene mucho freefloat
- Dividendo esperable a este precio (según acuerdo JGA) y si no calculo mal, aprox. 7 %.
- No son malas cuentas, buenos ratios deuda, cotiza prácticamente a valor patrimonial, pega: flujo de caja negativo y aún se espera que siga siéndolo por inversiones y puestas en marcha (supongo que los cortos esperan que deban hacer algo tipo pedir pasta, no podrán soportar pedir deuda con más interés o suprimir/reducir dividendo; lo mismo son simple cobertura por inversión con buen dividendo). Pega: riesgo inversiones metanol.

Cotiza muy lateral en un rango de más menos 30%, ahora en parte baja del rango.

Esta semana amagaba con moverse sin que nada haya cambiado, algunos cortos comenzaban a empujar cerrándose con lo poco que aparece de papel y hoy, tras el tito JP avisar con rebaja de casa de analisis, la colocan de nuevo con una buena torta en la casilla de salida, zona baja de lateral de medio plazo.
Nada ha cambiado, las tensiones previsibles de necesidad de inversión siguen tal cual y supongo, salvo evidencia de mejora del flujo de caja, seguirán a medio plazo, dando tiempo a poder meter unos dinerillos más poco a poco en esta zona baja para a medio plazo darnos un buen tercio de rentabilidad (muy superior a largo si demuestran eficacia en la gestión de su nueva y potenciada línea de negocio).

Seguimos acumulando nuevamente en esta zona. Ya no hace falta ser francotirador para pillarlas, visita estos precios y se retiene en ellos.
Nada ha cambiado y aún le quedan meses de travesía, haciéndolo bien la cía no sufrirá y solo necesita gastar el tiempo necesario para sus nuevas producciones y así conseguir crecimiento.
El bajista, cuando ha intentado subir, también ha acumulado. Los resultados a final de mes, no debería haber nada significativo en ellos.

Los bajistas están achuchando ahora que pueden; tienen una buena posición sabedores de que iba a haber trimestres con tensiones de liquidez por inversiones en nuevos proyectos y ajustes con negocio de celulosa.
Han aprovechado los resultados para apretar, y supongo que algunos fondos ayudan al no querer aparecer en la foto.
Los precios de la celulosa (principal aportación al flujo de caja actual) están más ajustados de lo previsto; parece ser que de manera muy eventual.
Con todo y dados los plazos, parece que las oportunidades van a seguir todo este trimestre, Al menos hasta final de año fijo y ya veremos con los resultados.
Mi plan continúa: Sobreponderar con intención de sacar muy buenos porcentajes en unos dos años.

HR sobre calificación crediticia agencia calificación, asignando BBB
Otro HR sobre financiación a través del MARF 200 m. euros. Más adelante se sabrá tipo de interés. Sólo publican que es a 12 meses.
Dudas razonables del mercado penalizan cotización.
Estuvo en la diana de bajistas bastante tiempo.
En vigilancia por AT
Huelga en centro productivo por ERE de unos 57 trabajadores, con afectación considerable ciclo productivo en fábrica gallega (noviembre y diciembre de 2025).
Por fundamentales, estos dos HHRR y conflicto laboral.

Por técnico no creo que nadie entre ahora, pues no hay nada bueno en el gráfico. Los cortos siguen y tal vez, basándose en un objetivo habitual de un tercio de benefício en este tipo de operativas, intenten atacar el 2, tiempo tendrán dado el cese en la recuperación de la celulosa y el previsible mal resultado anual en febrero.

Yo sigo con mi plan: acumulando en cada peldaño que baja, esperando que puedan financiar con el flujo de caja los proyectos de biocombustibles. Lo tienen algo justito pero el tiempo y buen hacer debería ayudar.

Ha salido un corto estas semanas atrás y está dibujando una buena figura de vuelta, coincidiendo con la actualización gubernamental a los precios de generadoras de energía verde (según R4 le supondrá una mejora de unos 10 millones de ingresos anuales a Ence).
Creo que esto debe hacer replantearse su posición a los cortos (se desvanece la probabilidad de una ak por necesidad, ya de darse sería con un mejor perfil inversor), si bien los de JP ya han demostrado que no van a salir a locas, supongo buscarán hacerlo ordenadamente (están con margen aceptable de beneficios en su posición).
El próximo martes al cierre resultados anuales, no se esperan buenos, si bien el último trimestre no debería ser peor (más bien debería mejorar el cómputo anual respecto a los trimestres anteriores del 2025).
A ver (1) qué cuentan al mercado el día 25 en su presentación más allá de las estrecheces ya conocidas y (2) qué deciden los de JP con su posición corta; creo serán la clave para validar o arruinar la figura de vuelta.

https://www.expansion.com/empresas/2026 ... b457c.html acuerdo ere y consecuente ahorro para ence, con lo q se entiende noticia positiva para ence

Ence vende toda su producción de celulosa para 2026 y acelera su giro hacia los productos especiales
Venderá un millón de toneladas en un contexto de precios al alza que podrían superar los 1.300 dólares

Sergio Guinaldo
23/02/2026 - 11:50
Ence ha cerrado acuerdos para vender el 100% de su celulosa para el año 2026, cubriendo toda la capacidad de producción en sus dos biofábricas de Navia (Asturias) y Pontevedra (Galicia).

De acuerdo con las cifras compartidas por la compañía, los acuerdos implican la venta de hasta un millón de toneladas de celulosa a cambio de una perspectiva favorable de precios. Partiendo de los 1.250 dólares por tonelada (1.059 euros al cambio), el productor de celulosa indica que hay anuncios de subida por parte de los principales productores hasta los 1.330 dólares por tonelada (1.127 euros al cambio).

Junto con la evolución de precios, la compañía destaca que del millón de toneladas comprometidas, cerca del 40 % corresponde a celulosas especiales, cuyo margen de beneficio por tonelada es superior al que confiere la celulosa estándar. Este porcentaje refleja la evolución de la capacidad productiva de celulosa especial de Ence, dado que en los nueve primeros meses de 2025 representó el 29 % de las ventas. Un año antes, en el mismo periodo de 2024, representó el 22%. En los próximos años, la compañía calcula que esta tipología de celulosa, incluyendo la primera línea de fluff ya operativa y en fase de homologación con clientes, supere el 62% del volumen total de ventas en 2028.

Los acuerdos de venta alcanzados por la compañía para 2026 tienen por destino, en su mayor parte, el mercado europeo, en el que Ence tiene importantes ventajas competitivas relacionadas con la logística y el servicio al cliente. A través de estas operaciones, la compañía logra aumentar su cuota de mercado en el continente y mejorar su posicionamiento en segmentos clave. Tal es el caso de las especialidades, el packaging y, muy especialmente, el tisú, segmentos que representan cerca del 90% de las ventas contratadas. El segmento impresión y escritura se sitúa por debajo del 10%.

Al lanzamiento de la nueva línea fluff se suma el avance que presentan las celulosas especiales dentro de la línea Ence Advanced. Esta línea ofrece una gama de productos de celulosa innovadores y sostenibles, como Powercell, una celulosa de fibra corta que permite sustituir a la fibra larga, y Naturcell, una celulosa no blanqueada que combina resistencia, opacidad y suavidad con menor consumo de energía, madera, químicos y agua, ideal para tisú y packaging.

Además, Ence comercializa soluciones especializadas como Closecell (papeles barrera y envases flexibles), Decocell (papel decor y bandejas alimentarias) y otras como Porocell, Opacell y High White, orientadas a aplicaciones de filtrado, packaging y papelería de alta calidad.

La estrategia de Ence es ser un fabricante de celulosas especiales que compita con los de fibra larga, ofreciendo celulosas con propiedades equivalentes, pero con los costes inferiores de fibra corta. De este modo, la compañía logra capturar valor tanto en términos de precio como de rentabilidad.

https://www.eleconomista.es/energia/not ... iales.html

Van avisando al mercado, parece que quieren defender la figura de vuelta.